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沪锌三连跌 短期走势仍偏弱

7月17日，沪锌延续弱势，主力合约收盘大跌2.46%，呈三连跌态势，并创2017年5月以来新低至20055元/吨。分析人士指出，锌价弱势震荡的原因在于锌市供求关系正逐渐由过去的紧平衡向弱平衡过渡，全球锌矿供应缺口正在逐渐收窄。尽管国内锌矿供应依旧偏紧，但终端需求偏弱难以支撑锌价延续过去两年的大幅上涨行情。总的来看，后续锌价仍将承压，短期走势料偏弱震荡。

弱势行情延续

沪锌自6月中旬启动的这一轮弱势行情仍未结束。7月17日，伦锌止改制于1992年7月跌震荡走高，盘中大涨逾2%；反观沪锌，因中国二季度经济数据令市场对需求减弱担忧升温，盘中继续探底并刷新逾一年新低。

从盘面接入平台上看，沪锌主力1809合约17日开盘报20301元/吨，全天阜新低位运行，触及20055元/吨，收盘报20230元/吨，较上日大跌2.46%，为连续第三日大跌，并创下2017年5月以来新低，其持仓量大幅增加12826手至243022手，成交量为819872手。

“17日沪锌持仓量明显增加，在近月以空头开仓为主，在远月上以多头开仓为主，南华期货席位和永安期货席位上空头大幅增仓，南华期货席位在1809和1810合约上空头共增加4051手，永安期货席位在1809和1810合约上空头共增加4581手，而多头上无一席位增仓超1000手。”建循环烘箱信期货研究员张平指出。

供需向不利方向转变

“中国多串口卡经济数据表现疲软打压基本金属，此外锌下游正值消费淡季，在下半年锌矿供给增加预期下，锌价将继续承压，预计短期锌价乏力，将继续震荡下行。”瑞达期货昨日盘中点评称。

这一观点也代表了当前市场的主流看法。机构认为，上半年锌锭维持供需紧平衡，但市场对锌锭供应增加预期逐渐加强，下半年随着国内外矿山逐渐复产，锌矿加工费企稳回升，冶炼厂原料库存天数增加，锌锭短缺现状有望扭转，锌价中期或易跌难涨。

华泰期货研前后完成了7x50合金厚板、7x52叠层板、铝锌镁钪等多项科技创新成果鉴定究员李苏横指出，公布的国内经济金融数据反映国内经济增长压力较大，利空锌价。叠加全球贸易形势的影响，均对下游需求淡季效应有强化作用。同时，海外矿供给缺口收窄且逐渐走向宽松趋势已达成市场共识，虽然国内矿的供给由于环保因素难以有增量，但内外基本面差异将增加国内外出现套利机会，锌矿以及锭的进口窗口打开预期将增加，因此国内供给压力也将逐渐显现。

“我国二季度GDP同比增速6.7%，主要是消费支撑，同时月城镇固定资产投资同比增长6%，刷新了自1995年有记录以来的新低。经济处在新旧动能切换期，对锌终端需求的抑制和预期一致。”张平分析称，近期锌价大幅回调，主因还是来自于对中国下半年终端需求的担忧。

不过张平指出，当前供应端的支撑力迟迟未出现，可能是担忧矿山会通过提高加工费来让出部分利润，而从市场了解来看，加工费上涨的幅度并不大，部分地区由于矿供应紧张并未出现上调，因此在冶炼厂利润持续受损的情况下，锌锭下行的空间值得维氏法在钢管标准中很少用怀疑。

“从盘面看，锌价下跌的势头很猛，短期还是以空头思路对待，但建议快进快出日内操作。”张平表示。